Italiens Schieflage

Italien versinkt im Schuldensumpf. 7,46 Prozent Risikozins für italienische Staatsanleihen sind für das Land kaum mehr zu schultern - die Zinslasten sind inzwischen höher als die aktuelle Tilgungsleistung. Immer mehr Anleger trennen sich von Italienbonds. Die sinkende Nachfrage drückt den Wert der in Umlauf befindlichen Anleihen. Um überhaupt noch neue Schuldscheine am Markt platzieren zu können, muss Rom immer höhere Zinsen zahlen – andernfalls greift kein Investor mehr zu. Selbst Stützungskäufe durch die Europäische Zentralbank (EZB) bringen derzeit kaum Entlastung. Erstmals in der Geschichte des Euros werfen zweijährige Staatsanleihen mehr Rendite ab als zehnjährige. Dies ist ein klares Zeichen dafür, dass immer weniger Investoren an eine langfristige Zahlungsfähigkeit Italiens glauben. Das Handelsblatt spekuliert bereits über das Ende der Euro-Zone. Eine Refinanzierung der 1,6 Billionen Euro Staatsschulden durch den Euro-Rettungsschirm scheint undenkbar. Weder ist bislang genügend Geld im Fonds noch sind die angedachten Hebel stark genug. Wenn Italien nicht schnell eine handlungsfähige Regierung und radikale Reformen präsentiert, könnte ein Austritt des Landes aus dem Euro die letzte Ausfahrtmöglichkeit sein.

Gefahren für Privatanleger

Halten private Sparer Italienbonds in ihren Beständen, sind nicht nur Zinszahlungen gefährdet, sondern auch die Rückzahlung des Anlagekapitals. Ein Zahlungsausfall ist heute nicht mehr ausgeschlossen. Wer seine Papiere vorzeitig an der Börse verkaufen möchte, der muss mit Verlusten rechnen. Hier ist Fingerspitzengefühl gefragt, die Entscheidung hängt von der persönlichen Risikobereitschaft ab.

Allerdings besitzen wohl die wenigsten Privatanleger griechische oder italienische Staatsanleihen in ihren Depots. Ein Zahlungsausfall dieser Länder wird sich deshalb eher indirekt auf die eigenen Geldanlagen auswirken. Betroffen dürften vor allem Rentenfonds und Lebensversicherungen sein, denn beide Vermögensarten setzen vorrangig auf Anleihen.

Inhaber von Euro-Rentenfonds sollten prüfen, in welche Anleihen der Fonds investiert ist. Grundsätzlich zählen die Portfolios zwar zu den sicheren Geldanlagen, doch wenn der Fonds eine Vielzahl von Krisenpapieren enthält, sind Kursschwankungen und Wertverluste nicht auszuschließen. Vorausschauende Fondsmanager werden allerdings bestrebt sein, Risikopapiere zu minimieren.

Auswirkungen auf Lebensversicherungen

Anders ist die Lage bei Lebensversicherungen: Viele Gesellschaften blicken mit Sorge nach Italien. Denn das Mittelmeerland ist der drittgrößte Anleihemarkt der Welt – und Anleihen sind der Hauptinvestitionsschwerpunkt der Versicherungswirtschaft Eine Pleite Italiens dürfte tiefe Spuren in den Bilanzen vieler Gesellschaften hinterlassen. Wertberichtigungen in den Vermögensbeständen wären eine Folge. Im weiteren Verlauf sind Renditerückgänge bei Lebens- und Rentenpolicen zu befürchten. Da die Gesellschaften eine Vielzahl von Papieren aus unterschiedlichen Ländern im Bestand halten, dürften nach Ansicht von Niels Nauhauser, Finanzexperte bei der Verbraucherzentrale Baden Württemberg, „die kurzfristigen Auswirkungen überschaubar sein“. Zudem verfügt die Versicherungsbranche über eine Auffanggesellschaft namens Protector, mit der sich die Unternehmen im Krisenfall wechselseitig stützen. Versicherte stehen im Ernstfall also nicht mit leeren Händen da. Bestehende Policen vorzeitig kündigen, empfiehlt sich wegen der damit verbundenen Kosten und Kapitalverluste nicht.