ETF, ETC, ETN: Wo liegen die Unterschiede?

Basiswissen ETF, ETC, ETN: Wo liegen die Unterschiede?

Max Geißler
von Max Geißler
23.07.2019
Auf einen Blick
  • Börsengehandelte Indexfonds, sogenannte ETFs, sind derzeit in aller Munde. Im Gegensatz dazu sind ETCs und ETNs noch relativ unbekannt. Wir erklären, wie die Produkte funktionieren und wie sie sich unterscheiden.
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Fonds und Zertifikate sind inzwischen genauso wichtige Anlageklassen wie Aktien oder Anleihen. Allein mit börsengehandelten Indexfonds, sogenannten ETFs, setzt die Deutsche Börse Frankfurt pro Jahr einen zweistelligen Milliardenbetrag um.

Auch andere Anlageprodukte mit drei Buchstaben drängen immer mehr auf den Markt: ETCs und ETNs. Sie versuchen, die Vorzüge von Fonds und Zertifikaten miteinander zu verknüpfen. Im Folgenden stellen wir die Funktionsweise der genannten Produkte kurz vor und zeigen, wie sie sich voneinander unterscheiden.

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ETFs: Börsengehandelte Indexfonds

Exchange Traded Funds (ETFs) sind passiv gemanagte Investmentfonds, die an der Börse gehandelt werden. Die Wertentwicklung dieser Fonds können Sie leicht nachvollziehen, weil sie stets einem Index oder einem speziellen Wertpapierkorb folgt. Das kann ein nationaler oder internationaler Aktienindex, Rohstoff-, Immobilien- oder auch Rentenindex sein.

Mit ETFs können Sie komplette Märkte, etwa den deutschen Aktienindex Dax, einfach und kostengünstig handeln wie eine Aktie. ETFs besitzen in der Regel keine Laufzeitbegrenzung. Jederzeit aktuelle Kurse sorgen für stete Handelbarkeit an der Börse. Positiv: ETFs werden als Sondervermögen geführt, im Insolvenzfall des Anbieters bleibt das Vermögen für Anleger reserviert.

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Ein wichtiges Argument für die Geldanlage in ETFs sind die vergleichsweise geringen Kosten und Gebühren. Passives Nachbilden eines Index kostet Fondsgesellschaften wesentlich weniger als aktives Fondsmanagement, bei dem ständig Aktien beobachtet, bewertet und ausgetauscht werden müssen. Indexfonds werden häufig von Computerprogrammen gesteuert. Die jährlichen Verwaltungsgebühren betragen je nach abgebildetem Index nur 0,10 bis 0,75 Prozent. Klassische Aktienfonds sind mit ein bis zwei Prozent Managementgebühren deutlich teurer.

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Die ETF-Kaufkosten setzen sich zusammen aus der Orderprovision der Bank, der Courtage für den Börsenanbieter sowie dem Spread, also der Differenz zwischen Kauf- und Verkaufskurs. Der Spread ist mit 0,1 bis 0,2 Prozent sehr kostengünstig, bei exotischen Indizes kann er bis auf 0,5 Prozent steigen. Zum Vergleich: Klassische Aktienfonds kosten bis zu sechs Prozent Ausgabeaufschlag! Die Courtagekosten bewegen sich mit 0,02 bis 0,08 Prozent ebenfalls am unteren Rand des Möglichen. Beim ETF-Kauf über das Computersystem Xetra entfällt die Courtage. 

Vorteilhaft ist ferner die schnelle Preisfeststellung für einen Fondsanteil. Während bei traditionellen, aktiv gemanagten Fonds nur einmal am Tag ein Anteilspreis ermittelt wird, werden bei ETFs fortlaufend Kurse gestellt. Daher können solche Fonds wie Aktien oder Zertifikate jederzeit am Parkett gehandelt werden. Der Kauf und Verkauf ist stets zu bekannten Kursen möglich, bei klassischen Fonds werden Handelskurse immer erst im Nachhinein abgerechnet. Auch unter Sicherheitsaspekten ergeben sich Vorteile: ETFs können Sie mit Limits kaufen und mit Stopp-Loss-Orders gegen Kursverluste absichern.

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ETCs: Leicht nachvollziehbare Rohstoffwetten

Exchange Traded Commodities (ETC) sind Wertpapiere, die an die Wertentwicklung eines oder mehrerer Rohstoffpreise gekoppelt sind. Ähnlich ausgestaltet wie börsengehandelte Indexfonds beinhalten sie ein offenes, das heißt austauschbares Wertpapierportfolio, können jederzeit an der Börse gehandelt werden und besitzen eine günstige Kostenstruktur. Rechtlich gesehen handelt es sich – wie bei Zertifikaten – um Schuldverschreibungen des Emittenten.

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ETCs stellen somit kein Sondervermögen in Form einer Fondsstruktur dar. Anlegersicherheit erreichen die Emittenten dadurch, dass sie entsprechend der Höhe der angelegten Gelder physische Rohstoffe erwerben. Die Rohstoffe dürfen bei einem Zahlungsausfall nicht angetastet werden. Vielmehr fließt der Erlös an die Anleger zurück.

Bei Rohstoffen, bei denen eine physische Hinterlegung nicht sinnvoll ist, etwa bei Agrarprodukten, sind entsprechende Terminkontrakte eines Lieferanten hinterlegt. Außerdem können Terminkontrakte mit Kreditsicherheiten untermauert werden, etwa mit Barmitteln, Staatsanleihen oder Geldmarktpapieren. In einigen Fällen fungieren unabhängige Drittbanken als Treuhänder für das ETC-Vermögen.

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ETCs sind für Privatanleger eine sehr praktische Möglichkeit, in einzelne Rohstoffe wie Gold oder Öl zu Investieren. Die Wertentwicklung korreliert eins zu eins mit dem zugrundeliegenden Rohstoffpreis. ETCs ermöglichen Anlagechancen mit Rohstoffen – ganz ohne physische Lieferung, Lagerkosten oder den Erwerb von Rohstoffaktien. Rund 150 verschiedene ETCs sind an der Frankfurter Börse gelistet. Der Handel funktioniert genauso wie mit ETFs: Anleger können börsentäglich Anteilscheine kaufen und verkaufen. Auch die börsenüblichen Absicherungsmechanismen wie Limits und Stopp-Loss-Orders sind möglich.

Wie bei ETFs fallen bei ETCs weder Ausgabeaufschläge noch Rücknahmegebühren an. Die Verwaltungsgebühr bewegt sich laut Deutscher Börse zwischen 0,30 Prozent und 0,98 Prozent für gehebelte ETCs. Anfallende Zinseinnahmen werden nicht ausgeschüttet, sondern wieder angelegt. Beim Kauf entstehen ähnliche Kosten wie bei ETFs: die Orderprovision der Bank, der Spread sowie die Maklercourtage.

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ETNs: Ausgefallene Märkte im Visier

Exchange Traded Notes (ETN) sind börsengehandelte Schuldverschreibungen, die an die Wertentwicklung eines festgelegten Marktindex gekoppelt sind. Dabei handelt es sich um Devisen- und Aktienindizes oder um Volatilitätsindizes (Indikator für Schwankungsanfälligkeit). Ähnlich wie ETCs können ETNs wertbesichert oder unbesichert sein.

Im Prinzip sind ETNs das gleiche wie ETCs, der Unterschied ist lediglich begrifflicher Natur: "ETNs sind rechtlich und handelsseitig dasselbe wie ETCs", sagt Edda Vogt von der Deutschen Börse AG. Allerdings habe es sich am Markt etabliert, Wertpapiere, die die Preisentwicklung von Rohstoffen abbilden, als ETCs zu bezeichnen.

Zudem sind derzeit nahezu alle ETCs im Handel an der Börse Frankfurt durch physische Hinterlegung von Rohstoffen oder treuhänderische Sicherheiten besichert. Bei ETNs ist das nicht so häufig der Fall. Beide Wertpapierarten, ETCs und ETNs werden unter dem Oberbegriff "Exchange Traded Product" (ETP) zusammengefasst.

Unterschied: Im Gegensatz zu börsengehandelten Indexfonds (ETFs) zählen die in ETNs investierten Vermögen nicht zum Sondervermögen der Emittenten, sodass insbesondere bei unbesicherten Produkten ein Emittentenrisiko lauert. Dafür erlaubt es die Konstruktion von ETNs, an exotischeren Wertpapieren und ausgefallenen Marktindikatoren zu partizipieren.

ETNs werden wie ETFs vollelektronisch auf Xetra gehandelt. Die Börsenteilnehmer gewährleisten fortlaufende An- und Verkaufskurse. Die Kosten für ETNs sind in etwa mit denen von ETCs vergleichbar. ETNs auf exotische Indizes können allerdings relativ hohe Verwaltungskosten verursachen.

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Max Geißler
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Max Geißler
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nach dem Studium der Politikwissenschaft in München arbeitete ich als Redakteur im ökom-Verlag. Zeitgleich begann ich freiberuflich über Wirtschafts- und Finanzthemen für verschiedene Tageszeitungen zu schreiben. Über mehrere Lektoratsstellen in verschiedenen Bucherverlagen (u.a. Meister Verlag, Gerling Akademie Verlag) kam ich 1998 zu biallo.de.

Für das Finanzportal bearbeite ich seither die Themen Geldanlage, Vorsorge, Immobilien und Steuern. Im Rahmen der Zusammenarbeit erschienen die Biallo-Bücher: „Immobilienfinanzierung“ und „Tages- und Festgeld“. 2006 veröffentliche ich das Fachbuch: „Börse für jedermann“ (Linde Verlag, Wien).

Darüber hinaus berichte ich regelmäßig in Tageszeitungen über Finanz- und Wirtschaftsthemen, u.a. für Süddeutsche Zeitung, Münchner Merkur, Westdeutsche Zeitung, Kölner Stadtanzeiger, Ruhrnachrichten und Badische Zeitung.

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Für das Finanzportal bearbeite ich seither die Themen Geldanlage, Vorsorge, Immobilien und Steuern. Im Rahmen der Zusammenarbeit erschienen die Biallo-Bücher: „Immobilienfinanzierung“ und „Tages- und Festgeld“. 2006 veröffentliche ich das Fachbuch: „Börse für jedermann“ (Linde Verlag, Wien).

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Quelle: www.datenschutzbeauftragter-info.de